Entorno desafiante para México: T-MEC clave para impulsar el crecimiento en 2026
Tras un 2025 marcado por la desaceleración económica y la cautela empresarial, se espera que una renegociación rápida y satisfactoria del T-MEC, junto con la inversión pública en infraestructura y la resiliencia de las exportaciones manufactureras, sean el principal catalizador de la economía mexicana en 2026.
Por: Sergio Castañeda
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| La economía se dobla, pero no se quiebra
La economía mexicana resistió las tensiones comerciales, los aranceles impuestos por Estados Unidos y la incertidumbre alrededor del Tratado México–Estados Unidos–Canadá (T-MEC), así como los cambios institucionales en México y los cuellos de botella en materia logística y energética, durante 2025. No hubo recesión, a pesar de un panorama bastante pesimista y una incertidumbre altísima. La economía habría crecido entre 0.5 y 0.6%, de acuerdo con las estimaciones de los analistas.
Para este año, el panorama seguirá siendo de incertidumbre, tanto a nivel local como internacional, debido a los problemas de seguridad interna y las deficiencias en las políticas económicas, la baja inversión del sector privado, la competencia de China, las amenazas arancelarias del presidente Donald Trump y sus recientes declaraciones en contra del T-MEC; y la posibilidad de una posible intervención militar por parte de Estados Unidos para combatir el narcotráfico, que la presidenta Claudia Sheinbaum ha descartado una y otra vez.
No obstante, se prevé que la economía mexicana acelere de 0.5% en 2025 a 1.3-1.5% este año, debido principalmente a la resiliencia de las exportaciones manufactureras, que continúan fungiendo como motor central del crecimiento.
También se espera que el Mundial de Fútbol, que se llevará a cabo de manera simultánea en Canadá, EU y México, represente un impulso a corto plazo en la economía local y la visibilidad internacional. El sector turismo, la hostelería y la actividad minorista se verán altamente beneficiados a corto plazo, especialmente en las ciudades sede. Más allá del impulso inmediato, la visibilidad del evento podría reforzar la confianza y el ánimo de inversión en la segunda mitad del año.
| EL T-MEC, y su importancia
Además, se proyecta que la revisión conjunta sexenal del del T-MEC, que arranca oficialmente en julio próximo y donde las tres partes decidirán si extenderlo por 16 años más o postergar la decisión para 2027, sea rápida y satisfactoria. Esto, a pesar de que el pasado 13 de enero, el presidente Donald Trump volvió a poner en duda el futuro del tratado comercial, al asegurar que su país no necesita los productos fabricados por sus socios comerciales, en particular los automóviles producidos en México y Canadá.
Durante un recorrido en una fábrica de Ford Motor, en Dearborn, Michigan, Trump sostuvo que ni siquiera piensa en el T-MEC, pese a que aseguró querer que ambos países “lo hagan bien”.
Desde la perspectiva estadounidense, se espera que las conversaciones se centren en reducir los déficits comerciales bilaterales impulsando la relocalización y la reindustrialización de EU, y garantizando que terceros, especialmente China, no puedan utilizar el T-MEC como una vía encubierta para eludir los aranceles estadounidenses.
La captura de Nicolás Maduro en Venezuela, sumado a la nueva doctrina de seguridad nacional de EU, intensifica un clima de incertidumbre geopolítica que agrega una capa de complejidad al proceso de revisión del T-MEC en la medida que reafirma la disposición de Washington de pasar por encima del derecho internacional para alcanzar sus objetivos y adelanta mayores presiones sobre México y Canadá.
| Panorama favorable
Para Monex, las cifras de octubre confirman un panorama favorable para México, al consolidarse como el principal proveedor de mercancías de EU, con una participación histórica de 17.7% en sus importaciones totales, así como su mayor comprador. Este desempeño se explica, en parte, por el menor comercio entre EU y China, ya que el país asiático perdió 5.6 pp de participación en las importaciones totales de EU frente al mismo periodo de 2024 (8.7% vs. 14.3%, respectivamente).
Hacia adelante y de cara a la revisión del T-MEC, el grupo financiero considera que México seguirá consolidándose aún más como el principal socio comercial de EU, a pesar de la retórica agresiva de Trump hacia nuestro país.
Cabe mencionar que México exportó a EU libre de arancel 81.6% de sus exportaciones, durante octubre pasado.
Banamex considera que la ventaja arancelaria de México persistirá en 2026, lo que contribuirá a que México siga aumentando sus exportaciones a EU a pesar de que las importaciones de ese país a todo el mundo disminuyan (es decir, seguiría creciendo la participación de mercado de México). En este sentido, estima que las exportaciones se mantendrán como un motor de crecimiento económico (lo ubica en 1.5% desde el 0.4% proyectado para 2025) muy relevante.
Lo mismo piensa UBS, quien considera que el T-MEC seguirá siendo el pilar de integración económica de Norteamérica y que una resolución favorable de la revisión impulsaría una recuperación de la inversión en México hacia la segunda mitad de 2026. La firma global de servicios financieros cree que la economía mexicana podría crecer alrededor de 1.4% en 2026.
| Las empresas están ocupadas, más que preocupadas
El aumento de las importaciones de bienes intermedios sugiere que las empresas se están preparando para una producción sostenida, ya que la posición arancelaria efectiva de México se mantiene relativamente favorable en comparación con otros países del mundo. En última instancia, el ritmo y el momento de la recuperación de la inversión dependerá del resultado y la velocidad de la revisión del T-MEC.
Para Grupo Bursátil Mexicano (GBM), el 2026 será un año clave para los inversionistas en México: las negociaciones comerciales y una mayor visibilidad del país marcarán el rumbo y abrirán oportunidades selectivas tanto en la región como a nivel global.
La firma de inversiones estima que la economía mexicana cobre impulso en 2026, con un crecimiento acelerado de 1.5%, tras un lento 0.5% estimado para 2025, debido a la revisión del T-MEC, que determinará la capacidad de México para asegurar su posición comercial ante EU, Canadá y a nivel mundial.
Pau Messeguer, economista en jefe de Multiva, asegura que las exportaciones mexicanas a EU, lejos de debilitarse como se anticipaba a principios de 2025, siguen creciendo a tasas por arriba del 10% comparado con 2024 y se espera que este avance se mantenga en 2026, toda vez que México en materia arancelaria ha quedado en una posición muy favorecida, muy privilegiada frente al resto del mundo, con una tasa más baja que el promedio.
“Lejos de debilitarse nuestra relación con EU, nos hemos consolidado como su principal socio comercial, con exportaciones creciendo, ganando terreno a China y Canadá. EU no parece ser un obstáculo para la economía mexicana este año, por el contrario, seguramente será un motor importante para su crecimiento”, considera.
| Riesgos inflacionarios
Si bien la inflación general anual se moderó en diciembre pasado a 3.69% desde 3.80% previo, hilando seis meses dentro del intervalo de variabilidad permitido por Banxico (más/menos un punto porcentual alrededor del objetivo de 3.0%), para 2026 se mantienen riesgos significativos al alza, asociados al aumento del Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS), los aranceles aplicados a países sin tratado de libre comercio (TLC); y el repunte esperado de la actividad económica.
A partir del 1 de enero de 2026, México aplica aranceles de entre el 5% y el 50 % a 1,463 fracciones arancelarias de productos importados desde países sin tratado de libre comercio (TLC), impactando principalmente a China, India, Corea del Sur, Brasil y Rusia. La medida busca proteger la industria nacional, aumentar el contenido local y combatir la triangulación comercial, afectando sectores como automotriz, textil, acero, calzado y electrodomésticos.
Bajo este contexto, Banxico ajustó su guía prospectiva, sugiriendo una pausa en el ciclo de recortes a la tasa de interés.
Considerando lo anterior, para el cierre de 2026, Monex estima una inflación general de 4.30% y una tasa de interés de referencia de 6.50% (dos recortes de 25 puntos base cada uno a lo largo del año).
Pau Messeguer, economista en jefe de Multiva, coincide con Monex, al asegurar que este año será un reto para la inflación y para la política monetaria. “Este año vienen presiones importantes para la inflación, aunque no creemos que esta se acelere de manera importante. Una de las presiones que vemos es cómo le van a pegar tanto los aranceles de EU, como los aranceles que aplicará México a partir del 1 de enero a los países con los que no tenemos tratado comercial”.
| Expectativas estables para el peso
En cuanto al tipo de cambio, el peso presentó la mayor apreciación anual frente al dólar en 31 años. En diciembre, nuestra moneda avanzó frente al dólar, con lo que el tipo de cambio cerró el mes en 18 pesos por dólar spot. Esto implicó una apreciación de 1.6% respecto al cierre de noviembre y una ganancia de 13.5% en el año.
En el último mes de 2025, el desempeño del peso respondió principalmente a 3 factores: la decisión de política monetaria de la Fed, donde la actualización de sus proyecciones económicas confirmó la expectativa de desempleo y sugirió menores presiones inflacionarias; el reporte de inflación CPI de noviembre en EU, que mostró una moderación en el componente subyacente y reforzó la visión del mercado sobre recortes adicionales por parte de la Fed en 2026; y, el ajuste en la guía prospectiva de la Junta de Gobierno de Banxico, que señaló que, hacia adelante, “valorará el momento de realizar ajustes adicionales a la tasa de referencia”.
Con base en esto, Monex estima un tipo de cambio de 18.75 pesos por dólar al cierre de 2026, con una cotización promedio de 18.31, a la espera de conocer los próximos datos de inflación y crecimiento económico en México y EU.
La encuesta Citi de Expectativas espera el tipo de cambio en 19 pesos por dólar para el cierre de 2026, igual que en la encuesta anterior, con expectativas que van desde 17.10 hasta 20.30. Para el cierre de 2027, el consenso espera el tipo de cambio en 19.50 pesos por dólar.
| Aspectos clave a seguir
En el primer trimestre del año, la atención de los inversionistas a nivel mundial se mantendrá principalmente en la evolución de las tensiones geopolíticas y en la independencia de la Fed.
Monex indica que los mercados continúan evaluando las posibles reconfiguraciones en los mercados petroleros tras la operación militar de EU en Venezuela, así como las tensiones entre EU y la Unión Europea, luego de que Trump insista en la posibilidad de anexar Groenlandia. Asimismo, persiste la incertidumbre en torno a una posible pérdida de independencia de la Fed, después de que el Departamento de Justicia de EU iniciara una investigación penal contra Jerome Powell, presidente de dicho banco central.
En el plano local, agrega, la atención se mantiene en las negociaciones previas a la revisión del T-MEC, las tensiones con EU en torno al narcotráfico y el impacto de los aranceles a países sin TLC.
Sin duda, 2026 marcará un punto de inflexión para el rumbo económico del país. La revisión T-MEC y el desafío de poner en marcha nuevos proyectos de infraestructura pública y privada, en el marco del Plan México, serán determinantes para impulsar el crecimiento económico con miras a 2030.
Sobre este último punto, el Instituto Mexicano para la Competitividad (IMCO), indica que si bien el Presupuesto de Egresos de la Federación (PEF) 2026 contempla una inversión física de 960.1 mil millones de pesos; el reto clave será la ejecución oportuna y la atracción de inversión privada. AN
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