T-MEC, el nombre del juego para México en 2026
Por: Omar Taboada
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El 2026 debe ser un año bueno para la economía mexicana, mucho mejor que el 2025, de relativa estabilidad y donde el nombre del juego será el T-MEC. Pero hablemos primero de 2025, un año de sorpresas, porque estábamos esperando un periodo complicado por la política arancelaria del presidente Donald Trump y finalmente México no salió tan afectado.
Además, tanto la Bolsa Mexicana como los mercados estadounidenses tuvieron máximos históricos. Ello, a pesar de todo el pesimismo que se tenía en el primer trimestre del año por el tema de los aranceles. Otra sorpresa que tuvimos en 2025 fue la apreciación del tipo de cambio. Nadie pensaba que a finales del año se ubicará en niveles de 18.50 pesos por dólar, cuando en marzo estábamos cerca de los 21 pesos. La debilidad que ha tenido el dólar a nivel internacional ha beneficiado al tipo de cambio en México.
En cuanto al crecimiento de la economía mexicana, este será muy bajo (0.5%) y se esperaba que fuera así. Vimos una contracción en la inversión local, en la inversión extranjera y en el gasto que hace el gobierno, sobre todo en infraestructura
| ¿Qué esperamos para 2026?
Creo que el tema que va a estar en el top de todos se llama renegociación del T-MEC. Se esperan semanas complicadas, pues una vez que inicien las negociaciones, todas las partes querrán sacar ventaja, negociar lo mejor para su parte. Pese a las dificultades, estamos convencidos de que el tratado se mantendrá, pero habrá cosas que no estaban y que se tienen que poner sobre la mesa de negociaciones, como, por ejemplo, el tema de la inteligencia artificial, que no existe y que se tiene que regular, saber cómo se van a manejar los data centers, que pueden consumir más energía que una ciudad.
Otro tema que preocupa mucho al presidente Trump son las reglas de origen. No puede ser que tú, México, me sigas mandando mercancia de Asia, me cambies la etiqueta y me lo vendas como si lo hicieras. Hay cosas que se tienen que negociar, que no estaban en el tratado hace cinco años. En resumen, habrá semanas complicadas, de incertidumbre, pero al final el tratado subsistirá.
Económicamente, vamos a tener un mejor año, porque tendremos una base de comparación muy baja. Entonces, en 2026 podríamos estar creciendo a tasas de 1.5%. El tipo de cambio se va a mantener relativamente estable, porque las tasas de interés van a seguir bajando. Nuestra estimación es un tipo de cambio en niveles de entre 19 y 20 pesos por dólar, y una inflación de 4.5%.
| Sobre las tasas de interés
Vamos a seguir viendo recortes, pero ya no a la velocidad que vimos en 2025. Lo más probable es que los recortes de Banxico sean mucho más pausados. Mismo fenómeno que observamos para nuestros vecinos del norte.
En el mediano plazo, si las negociaciones del T-MEC llegan a buen puerto, será una muy buena noticia para México, ya que si tenemos claras las reglas de inversión podríamos estar haciendo un nearshoring 2.0 en la segunda mitad de esta administración. Los grandes capitales estarían volteando nuevamente hacia México. Otro tema que nos puede seguir beneficiando es el de los aranceles entre EE.UU. y China. En conclusión, estamos optimistas por lo que vendrá en 2026, aunque no sin sobresaltos. AN
Omar Taboada es Director de Análisis de Inversiones & Head Investment Lab en Banamex
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