Estimamos un IPC para finales del 2022 en 55,000 puntos
Por: Carlos González Tabares
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| EEUU tendrá un buen crecimiento
En 2021 el mundo está experimentando su recuperación postcrisis más poderosa en 80 años. Sin embargo, la divergencia entre el desempeño de los países es notoria. De acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) la economía global avanzará a un ritmo de 5.9% en 2021, lo que refleja que en esta segunda mitad del año varias economías avanzadas han recuperado sus niveles precrisis, sin embargo, no es una generalidad.
El despliegue de estímulos económicos y la eficiencia en los programas de vacunación han sido fundamentales para la recuperación, pero ni todos los países obtuvieron estímulos gubernamentales, ni todas las naciones presentan niveles de vacunación por arriba del 60%. De ahí que los crecimientos sean tan distintos.
Así, por ejemplo, la economía estadounidense superó los niveles precovid en el segundo trimestre del presente año. Aunque distintos factores han incidido en un menor ritmo de crecimiento de aquel entonces y hasta el momento, siendo que aún hay catalizadores para el dinamismo en el mediano plazo. Para el cierre del 2021 el PIB en los Estados Unidos presentará un crecimiento del 5.8% y para el 2022 pronosticamos que sea de 3.8%.
Parecería una evolución muy moderada para el próximo año, pero realizando un somero análisis, nos daríamos cuenta de que esta cifra anualizada no la había alcanzado durante las dos últimas décadas (quitando el 2021, que venía de una caída del 3.5%).
| 7.5% más de ingresos públicos
En nuestro país el avance de la economía ha sido menos potente que el de Estados Unidos, pese a ello, se encuentra cerca de la recuperación y varios de los indicadores de actividad se habrán repuesto para la segunda mitad de 2022. Estamos estimando un avance del PIB cercano al 6.0% para este 2021 y de 2.7% en 2022.
Por otra parte, en cuanto al Paquete Económico para 2022 observamos un tono similar al de años anteriores y se caracteriza por priorizar el cuidado de los equilibrios fiscales a través del reordenamiento del gasto y el fortalecimiento de los esquemas de recaudación vigentes.
De concretarse la estabilización de los indicadores de deuda en niveles cercanos al 50% del PIB, los riesgos vinculados a la calificación de la deuda soberana podrían reducirse. El verdadero reto para las finanzas públicas será el cumplimiento de lo estipulado.
Por lo que respecta al tema de ingresos públicos, la Secretaria de Hacienda y Crédito Público (SHCP) visualiza ingresos por $6,172 miles de millones de pesos, lo que constituye un incremento de 7.5% anual real frente al monto de recaudación contemplado para 2021, cifra que a nuestro juicio luce elevada.
| Difícil reducir los niveles inflacionarios
En otro orden de ideas, los datos recientes sobre la inflación comienzan a alterar las expectativas de convergencia y disminuyen las probabilidades de que la idea de una inflación transitoria pueda evidenciarse en el corto plazo. Ante ello, esperamos una inflación para México superior al 7.0% en este 2021 y de 4.5% para el próximo año.
Es importante señalar que, en 5 de los últimos 6 meses, la inflación subyacente ha sido más del doble que su promedio mensual histórico de los últimos 10 años. De mantenerse la tendencia será complicado que la inflación baje de 4.5%.
Ante la amenaza inflacionaria los bancos centrales, especialmente en las economías emergentes, han comenzado a dar marcha atrás con el relajamiento monetario. En su reunión de noviembre, la Reserva Federal anunció que dará inicio con el proceso de tapering, el alza en las tasas de interés comenzaría una vez que este culmine, a mediados del próximo año.
Finalmente, en cuanto al tipo de cambio, desde 2013, el peso mexicano mantiene una marcada tendencia al alza. La normalización de la política monetaria sería uno de los principales catalizadores para su continuación en los próximos meses. Esperamos que el tipo de cambio cierre 2021 en $20.85 y 2022 en $21.70 pesos por dólar.
Con referencia al mercado accionario nuestra estimación es que el IPyC cierre este año en 55,000 puntos y que para 2022 llegue a los 58,000 puntos. El S&P’s 2022 lo vemos en los 4,650 puntos en 2021 y cercano a los 5,000 puntos al cierre del próximo año. AN
Carlos González Tabares
Director de Análisis Económico de Grupo Financiero Monex.
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